[글로벌에픽 신규섭 금융·연금 CP] 삼성전자가 2분기 잠정 실적에서 매출 74조원, 영업이익 4조6천억원을 기록하며 시장 예상과 경쟁사 대비 매우 부진한 성적표를 받았다. AI 메모리 산업의 초호황에도 불구하고 웃을 수 없는 안타까운 결과다.

메모리 사업부는 3조1천억원의 영업이익을 기록했다. DRAM 시장이 사상 최고를 치닫고 있지만 삼성은 HBM(고대역폭메모리) 사업의 거듭된 부진으로 재고손실이 발생했다. NAND 플래시에서도 두 분기 연속 적자를 기록하며 상대적으로 부진한 모습을 보였다.
파운드리를 포함한 S-LSI 사업부는 2조7천억원의 영업손실을 기록했다. 전분기 대비 매출은 소폭 늘었지만 여전히 낮은 가동률과 재고손실로 대규모 적자가 지속됐다.

MX/NW(모바일) 사업부는 3조원의 영업이익으로 양호한 실적을 거뒀다. 스마트폰 출하량이 5,700만대로 시장 예상치를 넘어섰고 마진도 예상을 상회했다.

SDC(디스플레이) 사업부는 6천억원의 영업이익을 기록했다. 지난해 2분기와 같은 빅히트 제품은 없었지만 갤럭시 S25의 물량 증가로 전분기 대비 실적이 소폭 개선됐다.
VD/CE(TV·가전) 사업부는 2천억원의 영업이익에 그쳤다. TV 수요 감소와 가격 경쟁 심화로 매출과 마진 모두 부진했다. 하만(자동차 부품) 사업부는 5천억원으로 선전했다.

유진투자증권 이승우 애널리스트는 "AI 메모리 산업의 초호황에도 웃을 수 없는 안타까운 성적표"라며 "변화의 속도와 강도가 시장 기대에 비해 턱없이 부족한 것은 사실"이라고 평가했다. 그러나 이 애널리스트는 "아직은 삼성이라는 시스템 전체의 실패로까지 해석하고 싶지 않다"며 "HBM 개선 버전이 출하되기 시작했고 상반기 중 재고손실 처리로 하반기 부담이 줄어들었다"고 분석했다.

이에 따라 3분기 영업이익은 8조원대로 큰 폭 개선될 것으로 전망된다고 밝혔다. 투자심리도 나아질 것으로 기대된다는 분석이다.
유진투자증권은 투자의견 'BUY'와 목표주가 72,000원(Target P/B 1.2배)을 유지했다.

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