회사는 올해 80MW의 태양광 발전자원 매입을 통한 개발용역과 전력판매 수익 확보를 목표로 하고 있다. 솔라닉스 1호(40MW)는 매입을 완료했으며, 100억원의 개발용역 수익과 2026년부터 30년간 1,945억원의 전력거래계약 매출이 발생할 예정이다. 지난 5월 26일에는 솔라닉스 2호(SPC)에게 추가 태양광 자산 양도를 공시하며 곧 PPA 체결계약도 이뤄질 전망이다.
80MW 기준 연간 발전 매출액은 약 130억원이 발생하며 매년 규모도 늘어날 것으로 보인다. 전력 판매 사업은 분기별 계절성을 낮출 수 있어 긍정적이며 밸류에이션을 끌어올릴 수 있는 근거가 된다.
신안우이 해상풍력 사업도 순조로운 진전을 보이고 있다. 2023년 고정가격계약 경쟁입찰을 통해 낙찰된 신안우이 해상풍력(390MW)은 총 사업비만 3조원에 달하고 EPC 규모도 2.5조원이다. SK이터닉스와 한화오션이 사업에 참여하고 있으며 현재 주주 구성 변경이 진행 중이다.
올해 말 착공을 목표로 하고 있으며 공사 시작을 위한 마무리 단계에 있는 것으로 판단돼 기대감이 높아지고 있다. 다만 향후 SK이터닉스의 EPC 매출 규모는 주주 구성 변경에 따라 일부 감소할 수 있다.
DS투자증권 안주원 애널리스트는 "2026년 실적은 매출액 7,853억원과 영업이익 785억원으로 추정한다"며 "연료전지 2개 사이트 매출 발생, 신안우이 EPC매출, 의성 황학산 풍력 매출액 유입 등으로 본격적인 실적 확대가 시작되는 2026년도를 기준으로 목표주가를 산정하는 것이 타당하다"고 분석했다.
이에 따라 DS투자증권은 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가를 2만6천원으로 상향 조정했다. 목표주가는 2026년 예상 EPS에 Target PER 15.6배를 적용한 것이다. 현재 주가는 2026년 예상 실적 기준 PER 12.0배에 거래 중이다.
[글로벌에픽 신규섭 금융·연금 CP / wow@globalepic.co.kr]
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