[글로벌에픽 신규섭 금융·연금 CP] 직장인들의 퇴직연금 투자 수단으로 TDF(타깃데이트펀드)가 각광받으면서 자산운용사들의 경쟁이 치열해지고 있다. 각 운용사들은 차별화된 상품 라인업과 운용 전략으로 시장 공략에 나서고 있다. 주요 자산운용사들의 TDF 운용 전략과 성과를 알아본다. 두 번째로 미래에셋자산운용의 TDF 전략을 공개한다. -편집자 주


Q. 미래에셋자산운용이 운용하는 TDF의 최근 수익률 성과는 어떻습니까? 경쟁사 대비 차별화된 운용 전략이 있다면 무엇인가요?

A. 미래에셋자산운용 TDF 시리즈는 초기 설정 단계부터 국내 투자자를 고려한 독자적인 생애주기 자산배분 곡선(글라이드패스)을 설계하여 글로벌 자산배분을 수행하고 있습니다. 현재 미래에셋 TDF는 개별 운용사 기준 국내 최대 규모의 TDF로 성장했습니다.

타겟데이트가 도래한 미래에셋전략배분TDF2025의 순자산총액은 1조 3,705억원이며, 설정 이후 누적 수익률은 75.2%, 최근 5년 누적성과는 33.33%를 기록하고 있습니다(2025년 12월 31일, 제로인 기준).
미래에셋자산운용은 미래에셋전략배분TDF, 미래에셋ETF로자산배분TDF, 미래에셋우리아이TDF 총 3가지 TDF 시리즈를 통해 연금투자자의 투자 목적과 생애주기에 따른 세분화된 TDF 솔루션을 제공하고 있습니다.

미래에셋전략배분TDF는 단순한 주식·채권 비중 조절이 아닌, 성과의 원천에 기반한 투자 전략 배분을 적용합니다. 자본수익전략, 멀티인컴전략, 시장중립전략, 기본수익전략으로 구분하여 시황에 따른 전략 간 분산투자를 통해 변동성 대비 안정적인 성과를 추구합니다.

미래에셋ETF로자산배분TDF는 전 세계 ETF를 하나의 TDF에 편입하는 구조로, ETF 투자는 원하지만 직접 종목 선택과 리밸런싱이 부담스러운 투자자에게 효율적인 연금 투자 솔루션을 제공합니다.
미래에셋우리아이TDF는 자녀의 학령주기에 맞춘 적립식 자산배분 구조로 설계되었으며, 초기에는 혁신성장 자산 비중을 높이고 만기 도래 시 안정자산 비중을 확대하여 명확한 목표 시점의 목돈 마련을 목적으로 합니다.

Q. TDF 시장에서 미래에셋의 점유율과 순자산 규모는 어느 정도이며, 최근 자금 유입 추이는 어떻습니까?

A. 국내 TDF 전체 자산규모는 24조원이며, 이 중 미래에셋TDF의 자산규모는 8조4천억원으로 시장 점유율 약 35%를 차지하고 있습니다.
자금 유입은 디폴트옵션을 포함해 퇴직연금 온·오프라인 채널 전반에서 고르게 나타나고 있습니다. 연초 이후 설정액 기준으로 약 7,667억원의 순유입이 발생했으며, 이는 국내 운용사 기준 최대 규모의 자금 유입입니다(2025년 12월 31일, 제로인 기준).

Q. 미래에셋 TDF의 자산배분 구조와 투자 대상은 어떻게 구성되어 있나요? 특히 해외자산 비중과 대체투자 활용 전략이 궁금합니다.

A. 미래에셋 TDF 시리즈는 글로벌 주식, 채권, 대체자산 등 다양한 자산군을 투자 대상으로 하여, 연금 투자자의 장기 투자를 위한 종합 자산배분 솔루션을 제공합니다.

미래에셋전략배분TDF는 자산군 단위가 아닌 성과 발생 원천 중심의 자산배분을 적용합니다. 자본수익전략은 성장자산을 중심으로 운용되며, 전략배분TDF2055의 경우 약 80%, 전략배분TDF2025는 20% 이내로 운용됩니다. 멀티인컴전략은 주식 배당, 리츠 배당 등을 통해 안정적인 현금흐름을 확보합니다. 시장중립전략은 시장 변동성이 확대될 경우 비중을 조절하여 변동성 완화를 목표로 합니다. 기본수익전략은 주로 국내외 채권으로 구성되며, 시중금리+α 수준의 안정적인 수익을 추구합니다. 타겟데이트가 도래할수록 해당 전략의 비중은 점진적으로 확대됩니다.

미래에셋ETF로자산배분TDF는 전 세계 ETF를 투자 대상으로 하며, 주식·채권·대체자산의 대표 벤치마크를 추종하는 저비용 패시브 ETF를 중심으로 Core Portfolio를 구성합니다. 동시에 일부 성장테마형 주식 ETF를 활용해 초과성과를 추구하며, 타겟데이트가 길게 남을수록 성장자산 비중을 높게 유지합니다. 성장테마형 ETF의 비중은 미래에셋우리아이TDF에서 가장 높게 운용됩니다.



Q. 최근 금리 변동성과 주식시장 변동성이 큰 상황에서 어떤 리스크 관리 전략을 구사하고 있습니까?

A. 미래에셋 TDF는 생애주기 자산배분 원칙을 기반으로 장기 연금투자 솔루션을 제공하고 있습니다. 다만 단기적으로 시장 변동성이 확대되는 구간에서는 자산군별 편입 비중 조정과 종목 리밸런싱을 통해 변동성 관리를 병행하고 있습니다.

자산배분과 리밸런싱에 대한 주요 의사결정은 위험관리위원회, 자산배분위원회 등 내부 심의체계를 통해 이루어지며, 정기적인 월간 점검뿐 아니라 시장 변동성이 확대될 경우 수시 대응 체계를 통해 운용 리스크를 관리하고 있습니다.

Q. TDF 총보수(비용)가 일반 펀드 대비 높다는 지적이 있습니다. 미래에셋 TDF의 보수 수준은 어느 정도이며, 이 비용이 정당화될 수 있는 이유는 무엇인가요?

A. 국내 TDF는 구조상 재간접형 투자가 많아, 펀드 총보수 외에 피투자집합투자기구의 보수가 반영되면서 합성총보수가 발생할 수 있습니다. 그러나 개별 투자자가 다수의 펀드나 ETF를 직접 선택하고, 주기적으로 리밸런싱을 수행하는 것과 비교할 경우, TDF를 통한 일괄 자산배분과 자동 리밸런싱은 비용 대비 효율성이 높다고 판단합니다.

특히 미래에셋전략배분TDF는 모자형 구조를 통해 합성총보수를 최소화하도록 설계되었으며, 미래에셋ETF로자산배분TDF 역시 글로벌 대표지수ETF 중심 편입을 통해 피투자집합투자기구 보수를 효율적으로 관리하고 있습니다.



Q. 퇴직연금 시장에서 TDF 판매 확대를 위해 어떤 노력을 하고 있나요? 증권사, 은행 등 판매채널과의 협력 전략은?

A. TDF는 대표적인 연금 투자 상품입니다. 2017년 이후 꾸준한 운용 성과와 시장 변동성 확대 국면에서도 상대적으로 안정적인 성과를 보이면서, 연금 투자자들 사이에서 장기 투자 상품으로서의 신뢰도가 점차 축적되고 있다고 판단합니다.

특히 연금 투자 수요가 집중되는 연말에는 증권사, 은행, 보험사 등 판매 채널과 협력하여 TDF 매수 이벤트 및 교육 콘텐츠를 통해, TDF를 연금 포트폴리오의 핵심(Core) 상품으로 활용할 수 있도록 적극적으로 홍보하고 있습니다.

Q. 국내 TDF는 출시 이후 10년 이상의 장기 성과 트랙레코드가 부족하다는 평가가 있습니다. 가입자들이 은퇴 시점까지 믿고 맡길 수 있다는 것을 어떻게 증명할 수 있을까요?

A. 국내 TDF는 2017년 이후 본격적으로 도입되었으나, 생애주기에 따른 자산배분과 리밸런싱이라는 투자 방식 자체는 미국에서 1990년대 초반부터 검증되어 온 전략입니다.

국내에서도 2025년 말 기준 11종의 TDF가 실제 타겟데이트에 도래하면서, 글라이드패스에 따른 운용 성과를 확인할 수 있는 단계에 진입했습니다. 타겟데이트가 도래한 국내 TDF2025 펀드들은 연평균 약 3.8~7.0% 수준의 성과를 기록하고 있으며, 이는 전반적으로 동일 기간 시중 금리를 상회하는 수준입니다.

향후 동일한 시리즈의 TDF는 동일한 글라이드패스를 기반으로 운용될 예정인 만큼, TDF 선택 시 단기 성과나 단순한 규모뿐 아니라 기존 2025 빈티지의 3년·5년 이상 장기 성과를 함께 고려하는 것이 합리적인 판단 기준이 될 수 있습니다.

[글로벌에픽 신규섭 금융·연금 CP / wow@globalepic.co.kr]