[글로벌에픽 신규섭 금융·연금 CP] 국내 대표 종합식품업체 CJ제일제당이 식품 사업 부진으로 실적 회복에 어려움을 겪고 있다. 바이오 부문은 상대적으로 선방했지만, 주력인 식품 사업의 수익성 악화가 전사 실적을 끌어내리면서 투자자들의 우려가 커지고 있다.

대신증권은 13일 CJ제일제당에 대해 투자의견 'BUY' 유지하되 목표주가를 기존 35만원에서 30만원으로 15% 하향 조정했다. 식품 부문 부진이 예상보다 장기화되고 있어 이익 추정치를 보수적으로 조정한 것이다.
CJ제일제당의 2분기 대한통운 제외 실적을 보면 매출액은 4조 3,224억원(전년 동기 대비 0.2% 감소), 영업이익은 2,351억원(11% 감소)으로 컨센서스를 하회했다.

가장 큰 부진을 보인 것은 식품 부문이다. 매출액은 2조 6,873억원(1% 감소), 영업이익은 901억원(34% 감소)으로 영업이익률이 3.4%까지 떨어졌다. 국내에서는 소비심리 위축이 이어지면서 온라인 채널이 24% 성장했음에도 대형 오프라인 채널 부진으로 매출이 5% 감소했다.

해외 식품 사업도 어려움을 겪고 있다. 유럽과 호주 등 신규 지역에서 두 자릿수 성장을 이어가고 일본이 회복세를 보였지만, 미국 시장에서 경쟁 심화와 수요 둔화로 전체 해외 매출이 3% 증가에 그쳤다. 특히 미국은 디저트 고정비 부담이 지속되고 피자 판촉 확대로 수익성이 한 자릿수 중반대까지 하락한 것으로 추정된다.
바이오는 선방, F&C 구조조정 효과 지속

반면 바이오 부문은 상대적으로 양호한 실적을 기록했다. 매출액 1조 798억원(2% 증가), 영업이익 1,024억원(8% 증가)으로 영업이익률 9.5%를 달성했다. 유럽의 중국산 라이신 반덤핑 관세 부과에 따른 판가 상승과 SPC·대두유 판가 상승으로 셀렉타가 견조한 실적을 보인 덕분이다.

F&C(사료) 부문도 비효율 사업 구조조정 효과가 이어졌다. 매출액은 5,553억원(3% 감소)으로 외형은 축소됐지만, 영업이익은 426억원(25% 증가)으로 늘어나 영업이익률이 7.7%를 기록했다. 사료 원가 하락과 베트남 돈가 강세로 안정적인 수익 구조를 유지했다.
정한솔 대신증권 애널리스트는 "7월 소비쿠폰 지급으로 국내 소비 개선과 미국 디저트 생산 정상화로 하반기 식품 매출의 점진적 회복이 예상되지만, 미국 판촉 경쟁 심화가 수익성 저하 요인으로 작용할 가능성이 존재한다"고 분석했다.

[글로벌에픽 신규섭 금융·연금 CP / wow@globalepic.co.kr]