[글로벌에픽 신규섭 금융·연금 CP] 현대로템이 2분기 영업이익에서 시장 기대치를 웃도는 실적을 기록하며, 글로벌 방산 시장에서의 입지를 더욱 확고히 하고 있다. 특히 폴란드향 K2 전차 수주 물량을 조기 생산하겠다는 계획을 통해 추가 수주에 대한 강한 자신감을 내비쳤다.

한화투자증권은 6일 현대로템에 대해 투자의견 'Buy'와 목표주가 24만원을 유지한다고 발표했다.
현대로템은 2분기 연결 매출 1조 4,176억원(전년 동기 대비 29.5% 증가), 영업이익 2,576억원(128.4% 증가, 영업이익률 18.2%)을 기록했다고 발표했다. 영업이익은 시장 컨센서스를 약 7% 상회하는 수준이다.

실적 호조의 주요 원인은 폴란드향 K2 전차 진행률 매출인식 가속화와 반복 생산으로 인한 마진 개선 효과다. 2분기 디펜스 솔루션 매출액은 7,614억원(34.9% 증가)을 기록했으며, 이 중 수출 비중은 약 73%(5,558억원)로 추정된다. 디펜스 부문 영업이익은 2,457억원(124.9% 증가, 영업이익률 32.3%)으로, 수출 영업이익률은 이번 분기에도 40% 내외의 높은 수준을 유지한 것으로 분석됐다.

주목할 만한 점은 9조원 규모의 폴란드 K2 전차 사업 2차 이행계약이 지난 4일 공시된 가운데, 현대로템이 조기 생산 계획을 밝힌 것이다. 폴란드 2차 계약은 K2GF(한국 양산 모델) 116대와 K2PL(현지 생산 모델) 64대로 구성되어 있다.
배성조 한화투자증권 애널리스트는 "계약서상 폴란드 2차 K2GF의 2026년도 납품 물량은 31대로 파악되지만, 이는 1년 전에 협의한 사항"이라며 "현대로템이 2026년 추가 납품을 폴란드에 제시할 것으로 보이며, 추가 납품이 없더라도 2027년 인도 물량도 2026년에 조기 생산할 계획"이라고 설명했다.

그는 이어 "현대로템이 폴란드 물량 조기 생산을 추진하는 것은 타 지역에서의 추가 수주 가능성을 높게 평가하고 있기 때문으로 해석된다"며 "폴란드 외에도 중동, 유럽, 남미에서의 추가 수주 모멘텀을 기대한다"고 덧붙였다.

실제로 폴란드는 3차 계약을 2027년 말 마무리하고, 이후 4~5차까지 연결될 전망이어서 현대로템의 디펜스 사업 성장 동력이 지속될 것으로 예상된다.
레일솔루션 부문도 긍정적이다. 상반기 말 기준 레일솔루션 수주잔고는 18조2천억원을 기록했다. 2027년부터는 미국과 호주 등 해외 매출 비중 증가를 통한 레일 부문의 믹스 개선이 본격화될 것으로 전망된다.

현대로템 주가는 올해 들어 강세를 지속하고 있다. 지난 12개월간 절대수익률은 349.7%에 달하며, KOSPI 대비 상대수익률도 318.7%를 기록했다. 현재 시가총액은 2조 1,937억원이며, 외국인 지분율은 31.9%다.

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