[글로벌에픽 신규섭 금융·연금 CP] 하나증권이 네오팜의 2분기 실적이 성장 채널 접점 확대와 해외 판로 개척 전략에 힘입어 견조한 흐름을 보일 것으로 전망한다고 21일 발표했다.

하나증권은 네오팜의 2분기 실적을 연결 매출 321억원(전년 동기 대비 5%), 영업이익 70억원(전년 동기 대비 15%, 영업이익률 22%)으로 예상한다고 밝혔다. 이는 컨센서스 영업이익 65억원을 소폭 상회하는 수준이다.
화장품 매출은 304억원(전년 동기 대비 15%)으로 전망되며, OEM 매출은 16억원(전년 동기 대비 60% 감소)로 추정된다. OEM 부문은 약세를 보였으나, 자체 브랜드 매출 성장이 전체 실적을 견인한 것으로 분석된다.

부문별로는 국내 매출 251억원(전년 동기 대비 14%), 해외 매출 53억원(전년 동기 대비 20%), OEM 매출 16억원(전년 동기 대비 60% 감소)가 전망된다.

브랜드별 성장률은 아토팜 15%, 제로이드 30%, 리얼베리어 45%, 더마비 -10%로 예상된다. 아토팜은 면세와 수출 중심으로 성장한 것으로 파악되며, 면세는 관광객 증가에 힘입어 50% 성장이 예상되고 수출은 미국 아마존 외 추가 채널 확대로 30% 성장할 전망이다.
제로이드는 올리브영 수요 확대에 따라 약 30% 성장한 것으로 파악된다. 이번 올영페스타에도 참여했으며 신세계 면세에도 입점하며 판로를 확장 중이다.

리얼베리어는 브랜드 중 가장 높은 성장률을 기록할 전망이다. 다이소 입점 효과, 면세 판매 호조, 수출 고성장이 고르게 나타났다. 다이소는 올해 1월 입점 이후 전반적으로 견조한 흐름을 보이고 있으며, 면세는 트래픽 증가 및 인지도 상승에 힘입어 200% 성장이 예상된다.

수출은 60% 성장이 기대되며, 아마존 중심에서 오프라인 유통까지 확대되고 있다. 수출 비중은 30%까지 육박한 상황이다.
수익성 측면에서는 고마진 브랜드 매출 확대 및 OEM 축소로 매출총이익 증가가 예상되며, 광고비 등의 판관비 집행 확대에도 영업이익률은 22%(+2%포인트) 기대된다.

하나증권은 2025년 네오팜의 실적을 연결 매출 1300억원(전년 대비 10%), 영업이익 294억원(전년 대비 19%)으로 역대 최대 실적이 예상된다고 밝혔다.

'성장 채널 접점 확대 + 해외 판로 개척' 전략을 기반으로 핵심 브랜드별 성장 동력이 확보되며 전사 실적이 고르게 개선될 것으로 보인다. 현재 시가총액은 2500억원, 12개월 선행 P/E 8.9배 수준이며, 현금 보유액은 1300억원이다.
네오팜은 지난해부터 국내에서는 올리브영과 다이소 중심의 유통 채널에 집중하고 있으며, 동시에 주력 브랜드를 기반으로 해외 경쟁력 강화에 주력해왔다. 이번 분기 실적은 이러한 사업 방향의 성과가 점진적으로 반영되고 있는 모습으로 평가된다.

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