[글로벌에픽 신규섭 금융·연금 CP] 삼성증권이 기아(000270)에 대해 관세 부담에도 불구하고 신차 출시와 신규 시장 진출을 바탕으로 한 장기적 성장 동력을 높이 평가하며 목표주가를 12만원에서 13만원으로 8.3% 상향 조정했다. 팬데믹 이후 두 번째 빅 사이클에 진입했다는 평가와 함께 밸류에이션 정상화가 임박했다는 전망도 내놨다.

기아는 25% 관세라는 강력한 역풍 속에서도 2분기 글로벌 판매량 81만 6,000대(전년 동기 대비 2.8% 증가)를 기록하며 사상 최대치를 달성했다. 미국 시장 선수요 활용과 인도(14% 증가), 한국(3.2% 증가) 시장 호조가 성장을 견인했다.
2분기 실적은 매출액 29조 500억원(전년 동기 대비 5.4% 증가), 영업이익 2조 8,520억원(전년 동기 대비 21.7% 감소)으로 전망된다. 25% 관세 유지 시 3분기가 실적 바닥이 될 것으로 보이지만, 판매량은 신차 사이클과 시장 확대로 2027년까지 지속 증가가 예상된다.

내수 시장은 3월부터 회복세로 전환했다. 개별소비세 인하(5%→3.5%)와 타스만, EV3 출시 효과로 2분기 14만 2,000대(전년 동기 대비 3.2% 증가)를 기록했다.

미국 시장은 2분기 시장점유율이 0.5%p 증가하며 11%에 안착했다. 하이브리드 풀 라인업 구축과 2027년 픽업트럭 시장 진입으로 2028년 15% 성장이 전망된다. 재무 여력이 약한 스텔란티스, 닛산과 테슬라의 시장점유율 하락도 기회 요인이다.
유럽은 EV3, EV4, EV5, PV5에 이어 EV2까지 중저가 전기차 풀 라인업으로 시장점유율 확대에 나서고 있다. 2025년 말 러시아 재진출로 단기간 10만대 판매 회복도 가능할 것으로 보인다.

한편, 기아는 2025년부터 주주 환원율을 35%로 상향했다. 순현금 18조 7,000억원(시가총액 대비 43%)과 연간 5~6조원의 잉여 현금흐름으로 실행 여력은 충분하다.

삼성증권은 이에 목표 PER을 5.4배에서 6.0배로 상향 조정했다. 기아의 2025년 ROE 16%는 BYD 다음으로 높은 수준이며, PBR 1.1배 적용 시 적정 주가는 18만원에 달한다. 관세라는 단기 우려에도 불구하고 구조적 성장 동력과 주주 친화 정책이 밸류에이션 재평가의 근거다.

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